根据Prismark统计的数据，2022年全球PCB行业产值将达到760亿美元，中国的PCB产值预计可以达到400亿美元，且从2014-2019年，中国PCB产值复合增长率约为5.1%，而全球PCB产值复合增长率约为3%。
  从PCB下游客户行业来看，计算机和通信占据超过50%的份额，消费电子、封装以及汽车电子所占份额都在10%左右，以上五大领域产生的HDI PCB需求占全球PCB市场的80%以上。
  在PCB厂商方面，基于2020年各大厂商的营收情况，全球Top100的PCB厂商2020年总营收约2800亿人民币，占据全球PCB总产值高达50%以上（2020年全球PCB总产值按4500亿人民币预估），其中Top10的厂商2020年总营收约1100亿人民币，约占据Top100厂商总营业额40%，约占全球总产值的25%；Top10至Top20的厂商2020年总营收约400亿人民币，约占全球总产值的9%，Top20至Top50的厂商2020年总营收约500亿人民币，约占全球总产值的11%。

  从份额占比数据可以看出，头部HDI PCB厂商占据了行业体量的大份额，且Top50的厂商集中程度更高，前50家厂商占据了全球近半的份额，在下游应用市场对PCB要求越来越高的背景下，只有头部厂商有足够的资金与技术储备去升级工艺与加工设备，因此，可以预见未来  PCB新发展趋势将集中体现在头部厂商的竞争中，要了解其走势，就绕不开对头部厂商的研究。
  PCB大厂的下游市场覆盖相对全面，除了通信、医疗、工控等传统支撑行业之外，大厂同时涉足消费电子、汽车电子、数据中心等增量市场，这除了说明大厂综合技术能力强之外，也侧面体现其开拓市场的弹性相当大，可以充分利用现有资本与技术资源，探索新市场需求；与此同时，就营收额而言，PCB大厂的营收来源呈现出相对集中的态势，主要客户在营收额中占据相当高的比例，比如2020年Top1和Top2的鹏鼎控股与东山精密，其来自于苹果公司的订单分别占据其营收额的60%和40%以上，其他Top10的HDI PCB大厂，其营业额的50%左右基本都来自于公司前五大客户，这个二八原则在排名靠后的厂商身上也适用。

  起初我们认为这不是一种健康的企业生态，毕竟当一家公司的业绩与单个或者某几个客户深度捆绑时，公司的抗风险能力也会相应的降低，下游行业传递过来的冲击，会在供应端加倍的放大，比如盛极一时的电子烟用PCB需求，在短期订单需求井喷之后，随着限制电子烟政策的出台，需求出现断崖式下跌，对于因电子烟需求而增长的厂商，摆在眼前的是一地鸡毛，此外，行业竞争也使得企业营收存在巨大波动风险。

  然而当阅读了更多PCB厂商的年报或者机构发布的研报后，我们发现排名靠前的厂商，其订单来源都相对集中，这个集中包括两个方面，一是集中于某个下游行业，二是集中于某个或某几个客户，而且近5年来Prismark发布的全球PCB厂商排名，榜单上的企业基本是原来那些，这些企业并没有因为单一客户结构或行业竞争而陨落，反而呈现出顽强的生命力，这与我们最初的设想并不相符。
  问题的答案存在下游市场中，PCB产业链中，下游市场主要包含通信、计算机及周边、数据中心、封装、汽车电子、消费电子、工控、医疗、航空航天、特种产品等几大领域，目前的市场支撑依旧是通信（27%）、计算机及周边（27%），增量市场则主要是消费电子（14%）、封装（12%）与汽车电子（9%）。传统的通信行业基本被华为、诺基亚、爱立信、三星、中兴、思科等头部企业垄断，计算机行业则是苹果、戴尔、惠普、联想等几家独大，增量市场方面，消费电子目前最主要的来源仍旧是手机周边、可穿戴设备等，而这又是被苹果、华为、三星、小米、OV等支配，汽车电子两大新方向：智能驾驶与新能源，也基本是头部整车厂和诸如大陆、电装、采埃孚、安波伏等一级供应商拿捏，封装产品情况也大同小异。